Сколько потеряли китайские ИИ-акции?

По материалу Reuters от 26 октября 2026 года, индекс STAR50 Шанхайской биржи упал примерно на 40% меньше чем за четыре месяца, с июльского максимума. Рыночная стоимость его компаний сократилась примерно на 480 млрд долларов. Широкий индекс CSI300 за то же время снизился примерно на 20% от июньских максимумов.

Что такое индекс STAR50?

Индекс пятидесяти крупнейших компаний технологической площадки STAR Market Шанхайской биржи. Reuters описывает его как индекс лидеров ИИ и полупроводников. В примерах агентства — производители чипов, памяти и оборудования, а не разработчики языковых моделей.

Подешевеют или подорожают из-за этого DeepSeek, GLM и Kimi?

Прямой связи нет. Цены на API разработчики моделей публикуют на своих страницах, и котировки производителей чипов их не задают. На 28 октября прайсы DeepSeek, Z.ai и Moonshot опубликованы в долларах, ставки KeyDealer — в рублях; в материале Reuters о ценах на API ничего не сказано.

Это сигнал покупать или продавать акции?

Нет. Эта статья не инвестиционная рекомендация, мы не даём советов по ценным бумагам. Мы пересказываем опубликованный материал Reuters и разбираем, что он значит для работы с моделями через API.

Какие китайские модели есть в каталоге KeyDealer?

На 28 октября доступны DeepSeek V4 Flash и V4 Pro, GLM-5.3 и GLM-5.3 Flash, Kimi K3 и Kimi K2.7 Code, а также четыре позиции Qwen. Ставки от 3 ₽ за миллион токенов входа и выхода, оплата российской картой.

Китайские ИИ-акции потеряли $480 млрд: что пишет Reuters

Q: Почему упали китайские ИИ-акции?

По Reuters, явного спускового крючка не было. Трейдеры называют высокие оценки, налоговые счета и угрозу запрета китайского оборудования в дата-центрах США и других стран. На это наложились сомнения в спросе на ИИ и экспортные ограничения.

26 октября Reuters написал, что в Китае пузырь ИИ-акций уже лопнул: индекс STAR50 Шанхайской биржи упал примерно на 40% меньше чем за четыре месяца, с июльского максимума, а его компании потеряли около 480 млрд долларов рыночной стоимости. Явного повода агентство не нашло. Цены на API китайских моделей это падение не изменило.

Разберём, что именно пишет Reuters, кто входит в индекс, почему акции чипмейкеров — не то же самое, что цены DeepSeek или GLM, и сколько эти модели стоят у вендоров и у нас. Сразу оговорка: это не инвестиционная рекомендация.

Что произошло на китайском рынке

Падение уже случилось, а не ожидается. Так формулирует сам Reuters.

Показатель	Значение по Reuters
Индекс STAR50	около −40% с июльского максимума, меньше чем за четыре месяца
Потеря рыночной стоимости	около 480 млрд долларов
Широкий индекс CSI300	около −20% от июньских максимумов
Оценка STAR50	около 100 годовых прибылей, на пике почти 250
Для сравнения: Nasdaq 100	около 30 годовых прибылей
Для сравнения: Nasdaq	около −6% от рекорда трёхнедельной давности

Материал вышел 26 октября 2026 года с подписью азиатской редакции рынков Reuters. Это аналитический текст, а не сообщение о разовом событии: агентство подводит итог четырём месяцам.

Что такое STAR50

Индекс пятидесяти крупнейших компаний технологической площадки STAR Market Шанхайской биржи. Reuters называет его индексом лидеров ИИ и полупроводников.

Важная деталь: среди примеров, которые приводит агентство, производители чипов, памяти, оптики и роботов. Компаний, которые обучают языковые модели и продают к ним API, в материале Reuters нет. DeepSeek и Moonshot, разработчик Kimi, публичными компаниями не являются.

Поэтому заголовок «китайские ИИ-акции потеряли 480 млрд» точен, но легко читается шире, чем написано. Упали прежде всего железо и инфраструктура.

Кто упал сильнее всех

Reuters приводит несколько примеров по китайскому рынку в целом — не все эти компании входят в STAR50.

Unitree, производитель роботов. При размещении заявки частных инвесторов превысили предложение в 8000 раз. С начала торгов в августе бумаги подешевели вдвое.
CXMT, производитель памяти, за последний месяц потерял больше четверти стоимости.
MetaX и Moore Threads, производители графических процессоров. В первый день торгов в прошлом году они выросли на 700% и 400%, а с июля подешевели вдвое.
Zhongji Innolight и Eoptolink, производители оптических компонентов для дата-центров. Минус около 60% от июньских и июльских максимумов, отчасти потому, что Вашингтон движется к запрету их поставок в дата-центры США.

По данным Goldman Sachs, на которые ссылается Reuters, ИИ-компании составляют 42% капитализации китайского рынка и 57% оборота по акциям материкового Китая и Гонконга.

Почему упали китайские ИИ-акции

Явного спускового крючка, по Reuters, не было. Трейдеры называют сразу несколько причин.

Высокие оценки. Даже после падения STAR50 стоит около 100 годовых прибылей, втрое дороже Nasdaq 100.

Налоговые счета — их агентство упоминает без подробностей.

Угроза запретов. США и другие страны могут запретить китайское оборудование в дата-центрах, и по части производителей оптики этот процесс уже идёт.

Сомнения в спросе на ИИ и экспортные ограничения — так Reuters формулирует общий фон в начале материала.

Пекинский управляющий Дун Баочжэнь, которого цитирует агентство, называет рынок спекулятивным бычьим безумием и говорит, что пузырь лопается.

Что говорят участники рынка

Оценки расходятся, и Reuters приводит обе стороны.

Хун Хао из Lotus Asset Management считает, что падение остановит многие компании, готовившиеся к размещению. Ван Чжо из Shanghai Zhuozhu Investment Management ожидает, что китайских производителей чипов и оборудования для ИИ, как и всех китайских производителей, ждёт ценовая война.

С другой стороны, Goldman Sachs в октябре включила Innolight и CXMT в обновлённый список рекомендаций, а стратег BNP Paribas Securities Уильям Браттон говорит, что осторожным инвесторам рынок даёт возможности.

Китайский регулятор рынка ценных бумаг на вопросы Reuters не ответил. Агентство отмечает, что государственные инвесторы продавали на подъёмах, чтобы сдержать рост.

Изменятся ли цены на DeepSeek, GLM и Kimi

Из этой новости — нет. Цену API разработчик модели публикует на своей странице, и котировки производителей чипов её напрямую не задают.

Связь есть, но длинная. Модели обучаются и работают на железе, и цена железа со временем влияет на цену токена. Если ценовая война у производителей чипов, о которой говорит Ван Чжо, действительно начнётся, это скажется на стоимости инференса через месяцы, а не через неделю. Предсказывать это мы не беремся.

Практический вывод скучный: следите за страницами цен вендоров, а не за биржевыми индексами. У DeepSeek, например, с августа цена зависит от времени суток, и это влияет на счёт сильнее любой биржевой новости — подробно в материале DeepSeek ввёл тариф по часам.

Сколько стоят китайские модели у вендоров и в KeyDealer

Цены вендоров взяты с их страниц и пересчитаны по курсу ЦБ на 28 октября 2026 года, 80,5307 ₽ за доллар. У нас одна ставка на вход, выход и кэш.

За 1 млн токенов	Вендор, вход	Вендор, выход	Вендор, кэш	KeyDealer, вход и выход
DeepSeek V4 Flash	$0,15–0,30 ≈ 12–24 ₽	$0,60–1,20 ≈ 48–97 ₽	$0,003–0,006 ≈ 0,2–0,5 ₽	9 ₽
DeepSeek V4 Pro	$0,66–1,32 ≈ 53–106 ₽	$1,98–3,96 ≈ 159–319 ₽	$0,022–0,044 ≈ 1,8–3,5 ₽	5 ₽
GLM-5.3	$1,40 ≈ 113 ₽	$4,40 ≈ 354 ₽	$0,26 ≈ 21 ₽	15 ₽
GLM-5.3 Flash	$0,15 ≈ 12 ₽	$0,50 ≈ 40 ₽	$0,03 ≈ 2,4 ₽	5 ₽
Kimi K3	$3 ≈ 242 ₽	$15 ≈ 1208 ₽	$0,30 ≈ 24 ₽	10 ₽

У DeepSeek две цены: в часы пик и вне их, вне пика вдвое дешевле. Пиковые часы — с 01:00 до 04:00 и с 06:00 до 10:00 по UTC в будни. Строку Flash у DeepSeek сейчас обслуживает версия V4.1-Flash-1017: старое имя deepseek-v4-flash вендор принимает и считает по цене Flash.

К запросам добавляется служебный контекст маршрута, он оплачивается как вход: по оценке каталога около 2000 токенов у GLM-5.3 и GLM-5.3 Flash и около 2200 у Kimi K3. У позиций DeepSeek из таблицы служебного контекста в каталоге нет. Подробнее — в материале про служебный контекст маршрута.

GLM-5.3, обычный запрос на 20 тысяч токенов входа и 2 тысячи выхода: у Z.ai 2,96 ₽, у нас 0,36 ₽ вместе со служебным контекстом.

DeepSeek V4 Pro, тот же запрос: у DeepSeek 1,38 ₽ вне пика и 2,76 ₽ в пик, у нас 0,11 ₽.

Кэш у нас стоит как обычный вход. У вендоров попадание в кэш намного дешевле, и у DeepSeek V4 Flash, DeepSeek V4 Pro и GLM-5.3 Flash оно ниже нашей ставки. На нагрузке, которая почти целиком состоит из повторяющегося начала запроса, прайс вендора может оказаться выгоднее. Считайте на своём профиле.

Qwen в каталоге четыре позиции, все по 3 ₽ за миллион токенов входа и выхода. Что у них проверено, а что нет, разобрано в материале Qwen приехал в каталог.

Как подключить китайские модели из России

Через OpenAI-совместимый API. Все позиции из таблицы открыты по схеме Chat Completions, достаточно поменять адрес сервера и идентификатор модели в своём SDK.

Если нужен доступ к DeepSeek, GLM и Kimi без зарубежной карты, KeyDealer даёт его по одному ключу с оплатой российской картой в рублях. У DeepSeek ставки начинаются от 5 ₽ за миллион токенов входа и выхода у DeepSeek V4 Pro, а смена модели — это одна строка в конфигурации.

Пошаговые инструкции — в материалах DeepSeek API: как подключить, GLM API: как подключить и Kimi K3 открылась в каталоге.

Что эта новость значит для выбора модели

Почти ничего — и это главный вывод. Падение акций говорит об ожиданиях инвесторов, а не о качестве моделей.

Модель хуже не стала оттого, что подешевели акции производителя чипов, на которых её запускают. Выбирать по-прежнему стоит по стоимости решённой задачи на своей выборке, а не по ставке и тем более не по биржевым новостям. Как это сделать, разобрано в материале как сравнивать модели.

Единственный практический урок — не держать продукт на одной модели. Если вендор поменяет цену или условия, переезд должен занимать час, а не месяц. Помогает маршрутизация, о которой мы писали в материале маршрутизация между моделями.

Чего мы не утверждаем

Три оговорки.

Это не инвестиционная рекомендация. Мы не советуем покупать, продавать или держать какие-либо ценные бумаги и не оцениваем перспективы рынка.

Мы не утверждаем, что падение рынка повлияет на цены моделей. Связь между котировками производителей чипов и ценой токена существует, но мы её не измеряли и не прогнозируем.

Мы не гарантируем актуальность цен. Прайсы DeepSeek, Z.ai и Moonshot меняются без предупреждения, у DeepSeek цена зависит ещё и от времени суток. Числа верны на 28 октября 2026 года.

Что держать в голове

Первое. По Reuters, STAR50 упал примерно на 40% с июля, а рынок потерял около 480 млрд долларов. Упали прежде всего производители чипов, оптики и роботов, а не разработчики моделей.

Второе. Цена API задаётся страницей вендора, а не биржевым индексом. О ценах на API в материале Reuters нет ни слова, ставки нашего каталога из-за этой новости не менялись.

Третье. Биржевая новость — повод проверить, легко ли у вас сменить модель, но не повод её менять. Что мы за проект — на странице о проекте, ключ заводится на keydealer.ru/login.